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走向滞胀(序)

  

中国是一个有着过度投资倾向的巨大的发展中经济体,这造成了“通缩-通胀”周期。在通货紧缩时期,中国的货币供给持续以高于GDP 的速度增加。

中国的劳动力市场可能已经进入了一个重新定价的阶段。某种程度而言,劳动力市场的转折点已经来临。这个市场似乎已不再是一个买方市场。工资,尤其是年轻工人的工资,首次处于巨大的提高压力之下。2008 2010 年,中国非熟练工人的工资水平可能将提高50%。这必将会引发显著的通货膨胀。

导致通货膨胀的另一主要因素是土地价格,或地产价格。不断上升的房地产价格已经引发了工资的上涨。现在人们的选择是,要么工资上涨,要么房价下降。 大多数白领工作者无法承受目前的房产价格,他们必须要求更高的工资来购买住房;中国政府必须改变公众对资产价格涨幅仍将高于工资收入的预期。通过增加供给降低房地产价格。

其次,政府必须保护居民银行存款价值不受通胀侵蚀。提高利率是正确的办法,管制价格则是错误的选择。

要理解中国的宏观经济,就要了解市场上广为采纳的两大信条的影响:(1)人民币只会升值,以及(2)中国的土地价格只会涨,因为政府不会让其下跌。但是这两个信条本身究竟能经受住多长时间的考验呢?人们做蠢事的时候从来都是茫然不知,只有时间会证明一切。

2012 年就是合适的时机。

 

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